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A股的持續調整，讓破凈股數量節節攀升。截至11月22日，A股破凈個股高達381只，在所有A股中占比超過10%，而在今年4月時大盤尚處于年內高位，A股破凈股數量則只有98只。
千波資產研究中心介紹，從歷史經驗來看，兩市破凈股占比超過10%往往是一個重要的底部特征。例如2005年和2008年市場處于底部時破凈率都達到13%，2023年12月，破凈率也達到11%，后來市場迎來了一波春季行情。
“回顧A股史上的多次破凈潮，不難發現，當股票市場破凈率超過10%以后，市場基本上已經接近調整的底部，不久就迎來波瀾壯闊的大牛市行情”，私募排排網分析師團隊表示。那么，目前是否是抄底的好時機？
牛市不會馬上到來
針對破凈原因，私募排排網基金經理夏風光分析稱，在外資不斷進入，和國內頭部機構逐步壯大的背景下，注重業績回報、現金流、行業穩定性等偏好成為主流。所以可以看到一方面是龍頭公司估值持續抬升，另一方面是破凈股也不斷增多。
“另外破凈股中，有部分傳統的大藍籌，但是主要集中在周期行業中，這類公司是傳統重資產行業，即使放到景氣周期，PB指標的峰值也顯著低于輕資產行業。另外有部分行業，市場對其成長性預期不高，也導致PB指標一直處于低位。“夏風光表示。
千波資產研究中心表示，目前，破凈股主要集中在周期性行業，如銀行、地產、鋼鐵、煤炭、化工等，因市場盛行價值投資，消費白馬和科技龍頭獲得資金抱團，相反周期性行業則遭到資金拋棄，股價持續陰跌直至破凈。當前市場正處于結構性牛市向全面牛市的過渡階段，消滅破凈股正是這個階段市場的特征之一。
濱利投資基金經理梁濱認為破凈個股的增加的確說明了市場比較低迷，下跌幅度比較大，但是目前破凈股主要集中在鋼鐵，煤炭，紡織，銀行等傳統的板塊行業，和所謂核心資產新興經濟個股不斷上漲形成了鮮明的對比，隨著市場的開放外資持續不斷的買入消費，醫療，TMT新興領域板塊。導致傳統行業被拋售，不能簡單地按照過去的經驗推論破凈后就會出現牛市周期。比如港股中很多個股都是常年低于凈資產以下，還是要多觀察實體經濟能否短期走出底部。
破凈股長期配置價值平平
從行業來看，銀行是破凈股重災區，截至目前，有超過20家的銀行跌破凈資產。“便宜就是硬道理”，11月以來北上資金大幅加倉破凈銀行股，工商銀行、北京銀行、建設銀行等更是被買入超億元。
破凈股是否值得投資？不少私募認為，還是要理性看待破凈股的投資價值，因為破凈股并不能與投資安全性，或者高的投資回報劃等號。
“從某種意義上來說，破凈代表了估值下降，確實是一個好事情，但并不是所有公司破凈了就一定具備價值，里面有金子也有垃圾，我們還是應該區別對待，不能以是否破凈作為衡量是否具備投資價值的唯一標準。”私募排排網基金經理夏風光解釋道，對于上市公司的價值評估，資產盈利能力就很重要，所以PB必須和ROE、ROA等盈利指標結合使用。
破凈股是否值得投資者參與？浙江以太投資基金經理龐春指出，行業景氣度向好，基本面扎實的破凈細分龍頭值得左側布局，比如當前預期見底可選消費的汽車產業鏈，這類個股在行業反轉，業績拐點出現后將會大概率迎來戴維斯雙擊；另一方面，業績可持續性高的破凈高股息，比如銀行、電力、交通運輸仍是長線資金的優先方向；此外產業資本青睞的部分破凈股同樣值得跟蹤，尤其是來自產業鏈上下游以及橫向并購的產業龍頭資本。
馬里亞納基金合伙人勞紹海也認為破凈股值得參與，但前提是要清楚是市場估值還是公司業務問題導致的破凈值。在勞紹海看來，破凈值股票中，只有銀行股和部分地產可投。
對于破凈股是否值得投資，千波資產研究中心認為需要了解破凈背后的的真正原因，分析公司未來的成長性以及凈資產收益率。大多數破凈股是因為股價下跌而“被動破凈”，并非因為公司或行業盈利能力提升而帶來的盈利增加，所以這類個股可以用來短線炒作，但長期配置投資的價值并不大。
(責任編輯：趙金博)
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