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作者：只吃一碗面
為什么看了那么多道理，依然做不好投資？因為我們沒有一顆ROE的心！
資歷較深的投資人常常說，投資股票的收益，看ROE這個指標(biāo)很重要，為什么這么說呢？
我想這樣說的前提是：1.投資股票，想獲得收益來源于企業(yè)自身價值增長；2.買股票就是買公司，就是獲得企業(yè)所有權(quán)的一部分。
ROE即凈資產(chǎn)收益率，是公司利用資產(chǎn)去賺錢的能力，代表公司的盈利能力和成長性。
我們投資股票的收益主要有三種：1.股息分紅；2.股份所代表的企業(yè)凈資產(chǎn)的增加；3.買賣差價；簡單來說，一種是市場波動的差價，一種是企業(yè)盈利帶來的增值。
有統(tǒng)計表明，從短期看，市場走勢的波動對投資收益影響較大（即買賣價差）；但從長期看，ROE對投資收益影響明顯，甚至從一個更長的時間維度看，ROE基本等同于投資收益率。
好了，一個是市場波動的差價，一個是企業(yè)盈利帶來的資產(chǎn)增值，這兩種錢哪個好賺一點？
很明顯，市場短期走勢變幻莫測，根本把握不了；企業(yè)自身價值的增長要相對更容易把握，而如果要用一個指標(biāo)來衡量企業(yè)的價值增長能力，就是ROE。一般來講，ROE越高，代表企業(yè)的盈利能力和成長性越好，并且優(yōu)秀的公司的高ROE具有可持續(xù)性。
我們看看公式：
ROE（凈資產(chǎn)收益率）=凈利潤/凈資產(chǎn)，決定ROE高低的因素是：凈資產(chǎn)和凈利潤。
前面說過，買股票就是買公司，就是獲得企業(yè)所有權(quán)的一部分，這個所有權(quán)其實說的就是凈資產(chǎn)，我們股權(quán)所對應(yīng)的就是凈資產(chǎn)的一部分。我們希望企業(yè)價值增值，就是希望凈資產(chǎn)每年保持增長，要使ROE保持高水平，對應(yīng)的凈利潤也需要相應(yīng)地增長。
不僅如此，凈資產(chǎn)還代表我們手里股權(quán)對應(yīng)的真實資產(chǎn)，所以我們投資一只股票最應(yīng)該關(guān)注的是每年的凈資產(chǎn)是否在增加；不過凈資產(chǎn)也有質(zhì)量高低之分，比如傳統(tǒng)制造業(yè)的凈資產(chǎn)就不值錢，擁有大量現(xiàn)金、流動資產(chǎn)、優(yōu)質(zhì)房產(chǎn)、土地礦產(chǎn)的凈資產(chǎn)就比較值錢。比如茅臺擁有大量的現(xiàn)金和白酒存貨，還有品牌資產(chǎn)就是比較值錢的，而銀行股破凈，可能包含市場對其不良債務(wù)的憂慮。
總之，凈資產(chǎn)是企業(yè)創(chuàng)造利潤的基礎(chǔ)資產(chǎn)；ROE代表企業(yè)的盈利能力、利潤是分紅的基礎(chǔ)，分紅是真實盈利能力的試金石。高ROE要看持續(xù)性，最少要看最近的3～5年。
那么，怎么提高ROE呢？杜邦公式通過將ROE分解，得出了影響ROE的三個主要因子：凈利潤率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、債務(wù)杠桿；也指明了提高ROE的三種模式：高利潤率模式、高周轉(zhuǎn)模式、高杠桿模式。
圖片來源：百度百科
以上，市場爭議較多的是高杠桿模式，最好的模式就是高利潤率、高周轉(zhuǎn)、低杠桿模式。
一個簡單的方法就是找出過往的高ROE公司，雖然投資股票看的是未來，但優(yōu)等生繼續(xù)優(yōu)秀下去的概率還是遠(yuǎn)高于差等生突然變優(yōu)秀的。
從過往數(shù)據(jù)看，A股的優(yōu)等生（過去10年ROE高于20%）都是明星股：格力電器、洋河股份、貴州茅臺、華東醫(yī)藥、信立泰、海康威視、恒瑞醫(yī)藥。
總結(jié)：投資只看ROE是不行的，不看ROE更是不行的，忘記市場漲跌，專注價值的增長。
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